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芯瑞达？咋没怎么听过呢？

说起LED背光，大家都知道日亚是那颗璀璨的明珠，内地和台湾则以聚飞和隆达执牛耳，再来就是瑞丰、兆驰、穗晶（新三板）、芯瑞达等，因为芯瑞达是唯一没上市的公司，加上本来宣传曝光内容不多，因此很多人对这家公司很陌生。

近日芯瑞达准备上市IPO（中小板），披露了招股书和最新财务、客户和供应链信息，可以让大家近距离了解，那芯瑞达做得如何？我们用几个数据大概了解下。

1.年营收5.23亿（＋3.75%）

2.净利润0.94亿（＋28.77%）

3.大部分业务是大尺寸背光（简单说就是电视）

4.电视背光模组全球占有率约6%

5.大部分业务在国内（95%）

6.副业做点照明

这两年，聚飞在大中小尺寸上通吃，传统LED背光领域在国内大幅领先，小尺寸（手机）背光主要以聚飞、玲涛（瑞丰子公司）、穗晶为代表，大尺寸以聚飞、芯瑞达、兆驰、国星、东山精密等为代表。这里不包含Mini背光，这个还早，大家起跑线差不多。

来源：行家说内参

小而美的5亿级公司

从业务指标上来看，芯瑞达这几年也算是小而美的LED公司，感觉不错。在大尺寸背光有一定的行业地位，前五大客户：长虹（万）、光明半导体（首尔半导体）、创维、鸿合、海信（万），前五大占营收58.99%，海外的Lumens、璨宇（中强）、鸿富泰TOP3占据了80%以上。

从招股书披露的数据上看，整个财务和资金流控制得OK，近三年ROE高于LED平均水平，国际客户也有不少，可以说公司管理能力目前表现也不错。公司的经营目标是力争在年实现营业收入10亿元，实现净利润1.5亿元。

随着LED产业成熟和产业利润的收窄，LED上市窗口越来越小。而芯瑞达算是传统LED背光未上市的遗珠，这次IPO也算是搭上尾期上岸的列车了。目前聚飞市盈率约在20倍，按照目前芯瑞达的业绩情况，上市后正常市值应该在20-30亿之间。

主要材料：采购万元芯片

芯瑞达直下式与侧入式背光大约是5:1，电视背光占比最高四个材料分别是PCB、芯片、透镜和支架，在芯瑞达的营业成本里，这四项依次占到27.75%、15.13%、9.93%和5.35%，合计占到营业成本58.16%。而芯片降价快，是重要的Costdown来源。

来源：芯瑞达招股说明书

年芯瑞达采购芯片万，主力供应商是三安万、华灿万、首尔万和晶电万。LED背光封装比普通的白光封装技术门槛高，毛利也更高，而且未来直接接轨Mini背光，所以是顶级LED芯片厂必争之地。

令人费解：布局手机Mini背光

芯瑞达IPO拟募集资金5.75亿元，最核心投资的是新型平板显示背光器件。增强主业，多布局一个副业，合情合理，但如果细细一看，还是有值得担忧的点。（关于照明也不会是芯瑞达的主业，就不展开论述，主要看新型显示）

芯瑞达显然最重视MiniLED，Mini背光是LED背光天然的升级技术，也是帮助LCD延长生命周期与OLED抗衡的重要升级路线，目前包括苹果、索尼、三星、京东方BOE、TCL在内的都在积极布局Mini背光。

在招股书中芯瑞达Mini背光在试产阶段，但为何MiniLED选择的是小尺寸手机？不知道Mini背光在手机要和OLED竞争很吃力？为什么不选择最有资源和经验的电视或中尺寸？这是另辟蹊径的独到策略，还是战略视线有些模糊？这不仅值得挑战，也值得芯瑞达检视。

最后，关于股权、研发和品牌

芯瑞达股权非常集中，甚至是太集中，董事长彭友直接持有公司74.35%的股份，通过鑫辉投资间接持9.41%的股权，彭友、王玲丽夫妇合计控制公司94.85%的股权，按发行股份上限计算稀释后还有71.14%的股权。股权过于集中是一把双刃剑，这对于核心团队的激励、公司治理都会有影响。

芯瑞达研发投入在万左右，占营收比例正常，但绝对值不高，在传统的LED背光或许尚可应付，但Mini新技术的变革和上市后面临的研发竞争不再是一个数量级，而公司的高管团队中的人才和研发背景也不拔尖，可能也是需要逐渐加强的。

最后说说品牌，搜索芯瑞达时，公开信息太少，好的一面叫低调，不好的一面则是让潜在客户也无法进行了解。公司品牌是企业的关键资源，不仅能帮助是企业拓展业务，还可以传递企业的战略方向和标签来提升企业竞争力。通过关键词的检索结果，芯瑞达在品牌建设上显然不太重视，或不太擅长。

上市后企业在产业媒体、调研机构、二级市场披露的信息及其被认知的标签印象也同时成了塑造公司品牌及价值的一部分，尤其是资本市场的投资者对这块尤其看重。

（有机会再展开说说Mini背光。如果不知道为什么Mini背光用在手机上“吃力”，可以在